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Embraer pode ser uma das surpresas positivas do 3T26, enquanto CSN Mineração e Natura entram no radar de possível frustração, segundo análises de Santander e Morgan Stanley. O mercado deve olhar além do trimestre: a aposta central é 2027. 📊🧵
A temporada começa com desaceleração econômica, juros ainda elevados e ativos que já passaram por forte reprecificação após o 1º turno das eleições. Para os analistas, números de julho a setembro importam — mas o guidance e as perspectivas pesam ainda mais.
A leitura do Santander: o mercado tende a tolerar resultados afetados pelo cenário macro, como demanda enfraquecida por juros altos. Mas deve punir com mais rigor problemas estruturais: perda de mercado, execução ruim, concorrência maior e margens deterioradas.
Na Embraer, as entregas do 3T26 foram consideradas moderadamente positivas. Aviação Comercial e Executiva ficaram abaixo das estimativas do banco, mas houve sinal de melhora na equalização da produção — fator relevante para dar previsibilidade ao fluxo de caixa livre.
O Santander mantém a visão de que o guidance anual da Embraer é atingível e avalia que o balanço do 3T26 pode superar expectativas. Em empresas industriais, previsibilidade de produção, entregas e caixa costuma ter peso tão grande quanto o lucro trimestral.
Para uma siderúrgica não identificada no trecho da análise, o Santander projeta Ebitda consolidado de R$ 3,7 bilhões e margem de 20,4%. O suporte viria da América do Norte, onde preços realizados mais altos podem compensar custos de manutenção.
No Brasil, ganhos de preço podem ser neutralizados por insumos e fretes mais caros; na América do Sul, paradas de manutenção e preços menores devem pressionar. Já o Santander cita seis potenciais destaques positivos e cinco negativos; o Morgan inclui Natura entre os riscos.
A mensagem para o investidor é direta: em um ciclo de juros altos, o mercado pode relevar pressão macro temporária. O divisor de águas será mostrar capacidade de executar, preservar margens e construir uma recuperação sustentável para 2027.
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