A economia russa pode deixar Putin sem boas saídas na Ucrânia? 💸🧵 Com crescimento projetado abaixo de 1%, inflação acima de 6% e déficit fiscal crescendo, sustentar a guerra parece cada vez mais caro — e menos previsível.

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O dilema é direto: para reaquecer a economia, Moscou precisaria reduzir a pressão da guerra. Mas Putin aceitaria encerrar um conflito que se tornou central para sua estratégia de poder? E qual seria o custo político dessa decisão?

Analistas descrevem o cenário como um “zugzwang”, termo do xadrez: qualquer movimento piora a posição. Gastar mais com defesa pode desestabilizar as finanças; gastar menos pode limitar a capacidade militar. Há saída fácil?

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O orçamento de 2026 reservou US$ 183 bilhões para segurança e defesa, praticamente o mesmo nível de 2025. Isso sugere uma guerra longa de atrito, não uma escalada rumo a uma vitória rápida. Mas esse teto se sustenta?

O déficit, porém, já pressiona: ficou em cerca de 2% do PIB nos primeiros anos da guerra, subiu para 2,6% em 2025 e alcançou 2,8% do PIB nos sete primeiros meses de 2026. Até quando o caixa público absorve essa conta?

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As fontes de financiamento são limitadas: impostos e empréstimos internos. Nem a China estaria oferecendo crédito estatal relevante. Elevar impostos de novo, após altas sobre empresas, consumo e renda, ajudaria ou sufocaria ainda mais a economia?

Drones ucranianos atingem petróleo, gás e centros logísticos dentro da Rússia, enquanto a economia perde fôlego. Quando o custo da guerra chega à inflação, ao emprego e ao consumo cotidiano, quanto tempo o apoio interno resiste?

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