Bitcoin desafiou seu mês historicamente mais fraco e fechou setembro com alta de 6,2%, perto de US$ 87 mil. 📈🧵 Isso ocorreu apesar de juros altos, Treasuries em máximas e petróleo acima de US$ 100. A pergunta não é só “por que subiu?”, mas quão sólida é essa alta.

Imagem indisponível

Setembro costuma punir o BTC: desde 2013, a média é de queda de 2,4%. Entre 2017 e 2022, foram seis setembros negativos seguidos. Desta vez, foi o 4º setembro verde consecutivo — e o melhor 3º trimestre desde 2017, segundo 21Shares e Coinglass.

O pano de fundo era hostil ao risco: o Fed elevou juros pela primeira vez desde 2023; o rendimento do Treasury de 30 anos alcançou o maior nível desde 2004; e o CLARITY Act travou no Senado. Em tese, tudo isso deveria apertar ativos mais voláteis, como cripto.

Imagem indisponível

O principal motor foram os ETFs spot de Bitcoin nos EUA: cerca de US$ 2,6 bi de entradas em setembro, após US$ 3,5 bi em agosto. O fluxo virou o saldo anual para positivo. Isso reforça o peso crescente da demanda institucional — e também sua influência sobre o preço.

Mas há um detalhe incômodo: as entradas ficaram muito concentradas. Dias 21 e 22 somaram perto de US$ 1 bi; a semana até 25 de setembro registrou US$ 2,7 bi. Fora desse intervalo, os fluxos foram negativos, e o mês acabou com saída de US$ 142 mi.

Imagem indisponível

A oferta nas corretoras caiu cerca de 28 mil BTC na última semana, sinal geralmente interpretado como menor pressão imediata de venda. Ao mesmo tempo, holders de longo prazo aumentaram vendas no fim do mês. Ou seja: convicção existe, mas realização de lucro também.

A Strategy voltou às compras após duas semanas: adicionou 2.615 BTC em setembro e chegou a 847.666 BTC em caixa. É uma aposta enorme — mas a concentração de Bitcoin em grandes tesourarias e veículos financeiros aumenta a dependência do mercado de poucos compradores.

Imagem indisponível

O nível decisivo é US$ 81 mil: perdê-lo pode devolver o controle aos vendedores. Mantê-lo depende, sobretudo, de fluxos consistentes para ETFs — não apenas de manchetes. Setembro mostrou resiliência; outubro dirá se ela veio de fundamentos duráveis ou de demanda concentrada.