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A francesa Capital B captou US$ 24,5 milhões para reforçar sua tesouraria de Bitcoin — com participação de Adam Back, da Blockstream. O plano é comprar mais 270 BTC. Mas a operação também abre espaço para forte diluição acionária. ₿🧵
A captação ocorreu via colocação privada a €0,58 por ABSA: cada ação veio acompanhada de 4 warrants, que dão direito à compra futura de novas ações. É uma estrutura comum para atrair capital, mas transfere parte do risco para os acionistas atuais.
Se todos os warrants forem exercidos, a Capital B poderá receber mais €135,8 milhões, ou cerca de US$ 158 milhões. Em contrapartida, seriam emitidas até 144,9 milhões de ações ordinárias. Mais caixa para BTC; menor fatia relativa por ação.
Com os 270 BTC planejados, a empresa chegaria a 3.415 BTC. Hoje, seus 3.139 BTC valem menos de US$ 249 milhões e a colocam na 29ª posição entre tesourarias listadas. É relevante na Europa, mas distante das gigantes do setor.
A comparação expõe a concentração: a Strategy detém 843.775 BTC, avaliados em quase US$ 67 bilhões — mais de 240 vezes o estoque projetado da Capital B. A tese de tesouraria corporativa amplia a adoção, mas também concentra BTC em balanços empresariais.
Há outro detalhe: a Capital B pode acelerar o exercício dos warrants se suas ações negociarem acima de 130% do preço de exercício por 20 pregões. Se a cotação subir, novos papéis podem entrar rapidamente no mercado — potencial pressão sobre o preço.
Em junho, os acionistas aprovaram uma autorização muito maior: até €5 bilhões em aumento de capital e US$ 116 bilhões em dívida. A aprovação de 99,34% mostra respaldo, mas não elimina a pergunta central: crescer em BTC cria valor por ação ou apenas aumenta o número de ações?
A Capital B vira um teste interessante para a Europa: Bitcoin no caixa pode ser uma estratégia de longo prazo, desde que transparência, governança e risco de diluição sejam tratados com o mesmo rigor da narrativa de acumulação. O saldo de BTC, sozinho, não conta toda a história.
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