Casas Bahia entrou em recuperação judicial com R$ 17,3 bi em dívidas — mas há mais R$ 11 bi fora do processo. O passivo total chega a R$ 28 bilhões. Se uma parte tão grande não entra na negociação coletiva, quão profunda pode ser a reestruturação? 💸🧵

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Esses R$ 11 bi são dívidas extraconcursais: pela lei, ficam fora da recuperação judicial. Ou seja, enquanto a empresa tenta reorganizar uma parte das contas, ainda precisa negociar diretamente com bancos, fundos, fornecedores e Fisco.

Os maiores valores citados: R$ 4,1 bi ao Bradesco e ao Digio, R$ 2,4 bi ao Banco do Brasil, R$ 165 mi à Whirlpool e R$ 140 mi à Atlas. Credores podem aparecer dentro e fora da recuperação. Como conciliar tantas mesas de negociação?

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O ponto técnico está na cessão fiduciária de recebíveis. Bancos ou fornecedores financiam a operação e usam parte das vendas futuras como garantia. Mas se os recebíveis já estão comprometidos, de onde virá o caixa para manter lojas, estoque e salários?

Também há R$ 1 bilhão de ICMS e R$ 49 milhões de PIS/Cofins fora do processo. Tributos não somem numa recuperação. A pergunta incômoda: sem um acordo fiscal viável, empresas grandes conseguem se reerguer sem transferir o custo para trabalhadores e consumidores?

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A Justiça de São Paulo concedeu proteção temporária contra execuções, mas o pedido de recuperação ainda não foi aceito. Haverá perícia. Não é um detalhe: ela deve testar se os números, ativos e plano de pagamento sustentam uma recuperação de verdade.

Após cerca de 300 lojas fechadas, a companhia diz não prever novos cortes. Mas uma reestruturação saudável não pode ser apenas cortar pontos físicos e empregos: precisa recuperar operação, preservar direitos e reconstruir confiança com clientes e fornecedores.

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R$ 28 bilhões não são só um número corporativo: afetam cadeia de eletrodomésticos, credores, arrecadação e milhares de postos de trabalho. A grande questão é simples — a Casas Bahia terá caixa para negociar tudo isso ou o processo apenas compra tempo?