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O impasse do Clarity Act no Senado dos EUA pode deixar o mercado cripto mais vulnerável a uma crise sistêmica do que a queda do Lehman Brothers, alerta Mike Belshe, CEO da BitGo. ⚠️🧵
O ponto central é a concentração: grandes plataformas podem reunir exchange, corretagem, custódia e até compensação de operações. Se uma delas falhar, várias camadas essenciais do mercado podem parar ao mesmo tempo.
Belshe chama esse formato de “one-stop shop”. No sistema financeiro tradicional, as funções costumam ser distribuídas entre instituições, o que ajuda a limitar o contágio quando uma empresa entra em crise.
Em cripto, há uma diferença decisiva: a custódia depende de chaves privadas. Se elas forem comprometidas ou perdidas em uma plataforma que concentra funções, a recuperação dos ativos pode ser impossível.
A comparação com o Lehman Brothers é sobre estrutura, não sobre uma previsão de colapso. Em 2008, a falência contaminou mercados, mas negociação, custódia e infraestrutura não estavam todas dentro do mesmo grupo.
Belshe citou a expansão da Coinbase como exemplo do debate. No fim de setembro, a Coinbase Clearing obteve da CFTC registro como DCO para compensar futuros, opções sobre futuros e swaps totalmente colateralizados.
A Coinbase já tinha exchange e uma futures commission merchant. A ampliação integra mais etapas da negociação e liquidação — algo eficiente, mas que reforça a discussão sobre controles, segregação de funções e supervisão.
A BitGo tem interesse direto no tema por atuar em custódia institucional e infraestrutura; por isso, o alerta deve ser lido com esse contexto. Ainda assim, a pergunta permanece: inovação cripto exige escala, mas quem absorve o risco quando tudo fica concentrado?
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