Debêntures incentivadas podem se aproximar de R$ 1 trilhão em 10 anos, projeta a Riza Asset. 📈🧵 Mas a expansão vai destravar infraestrutura de verdade — ou concentrar benefícios em quem já domina o mercado financeiro?

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O estoque desses títulos está em R$ 571 bilhões e poderia alcançar R$ 935 bilhões em 2036. É quase dobrar o financiamento privado de projetos. A pergunta é: haverá obras suficientes, bem estruturadas e fiscalizadas para absorver esse dinheiro?

Em 2024, as debêntures incentivadas já respondiam por 37,1% do financiamento nos principais setores, segundo a CNI. Com o BNDES menos presente, o mercado de capitais virou alternativa — mas financiamento privado substitui bem o planejamento público?

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Energia e saneamento lideraram até aqui. Agora, transporte e logística, especialmente rodovias, podem ganhar peso. Só que tarifas, riscos de concessão e retorno aos investidores estarão equilibrados com o interesse de quem usa esses serviços?

A mudança mais relevante pode estar nos compradores: fundos devem sair de 40% para 55% das novas ofertas; pessoas físicas, de 30% para 15%. Por que o investidor comum tende a perder espaço na compra direta de títulos isentos?

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A Riza estima que os fundos de infraestrutura precisariam saltar de R$ 346,5 bilhões para R$ 771 bilhões em patrimônio até 2036. Escala traz diversificação e análise profissional — mas também aumenta o poder de poucos grandes gestores. Quem vigia essa concentração?

E há o risco que paira sobre tudo: a tributação dos investimentos hoje isentos. Se o incentivo fiscal mudar, a conta dos projetos fecha? A corrida rumo a R$ 1 trilhão revela uma questão maior: qual infraestrutura o Brasil quer financiar — e sob quais regras?

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