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O dólar multilateral caiu cerca de 9% desde o início de 2025, no governo Donald Trump, segundo relatório do Itaú. 📉 O banco relaciona a maior parte do movimento ao “Sell America” e às incertezas sobre o Fed. 🧵
O dólar multilateral compara a moeda americana com as divisas dos principais parceiros comerciais dos EUA — incluindo o real e o yuan. Por ser mais amplo, pode se comportar de forma diferente do DXY, índice mais seguido pelo mercado.
Pelas estimativas do Itaú, 4,7 pontos percentuais da queda vêm do “Sell America”: redução ampla da exposição a ativos dos EUA. Não é só vender dólar; envolve Bolsa em baixa e juros longos em alta.
Outros 3 pontos percentuais são ligados à percepção sobre a independência do Federal Reserve. Mais 1,7 p.p. vêm da política monetária. Juntos, esses fatores explicam aproximadamente 8 dos 9 pontos de queda.
A análise usa metodologia do BIS e cruza dólar, juros, Bolsa, ouro e commodities. Um dos episódios avaliados foi o “Liberation Day”, em abril de 2025, quando Trump anunciou tarifas contra mais de 180 países.
A leitura do Itaú é que mudanças erráticas na política doméstica americana elevaram a aversão ao risco sobre ativos dos EUA. Para empresas, investidores e países emergentes, isso pode redesenhar fluxos de capital e referências cambiais.
O recuo do dólar não elimina sua centralidade no comércio e nas finanças globais. Mas mostra que confiança institucional, previsibilidade econômica e política comercial têm peso direto no valor da moeda mais importante do mundo.
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