Juros longos dos EUA voltaram a níveis de mais de duas décadas e elevaram a pressão sobre empresas de IA. 📉🧵 Em 7 de outubro, o Treasury de 10 anos chegou a 5,364%; o de 30 anos, a 5,669% — maiores patamares desde 2002.

Imagem indisponível

Por que isso importa para tecnologia? Empresas de IA costumam valer mais hoje porque o mercado aposta em lucros muito maiores no futuro. Mas, quando os juros sobem, esses ganhos futuros passam a valer menos no cálculo dos investidores.

O efeito aparece nos múltiplos: segundo a FactSet, a relação preço/lucro projetada do S&P 500 caiu de 20,4 vezes no fim de junho para 19 vezes no início de outubro.

Imagem indisponível

Isso ocorreu mesmo com o S&P 500 avançando cerca de 2% no período. A explicação: a estimativa de lucros para os próximos 12 meses subiu 9,3%, bem mais que as ações. Ou seja, a alta passou a depender mais de resultado do que de expectativa.

Na tecnologia, as projeções de lucro cresceram 5,1%, para quase US$ 260 bilhões. Em 82% das empresas tech do S&P 500, as estimativas melhoraram desde junho. Para o 3º trimestre, o mercado ainda prevê alta de 65% nos lucros do setor, puxada por chips.

Imagem indisponível

O paradoxo: a corrida pela IA ajuda a sustentar os próprios juros longos elevados. A ata mais recente do Fed cita grandes emissões de dívida como um fator de pressão — em um cenário de investimentos pesados em infraestrutura, data centers e computação.

Treasuries pagando mais de 5% elevam o retorno exigido para investir em ações. Para as empresas de IA, a mensagem é objetiva: narrativas seguem relevantes, mas a próxima fase da valorização dependerá cada vez mais de receitas, margens e lucros concretos.

Imagem indisponível