Minas Gerais melhorou indicadores fiscais no governo Zema, mas fechou 2025 com R$ 11,3 bilhões de caixa livre negativo. 📉 O contraste é central: há superávit no orçamento, mas falta liquidez para sustentar as obrigações. 🧵

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O resultado orçamentário virou: de déficit de R$ 12 bilhões em 2019 para superávit de R$ 1,1 bilhão em 2025. A previsão para 2026 é de R$ 7,4 bilhões. Bons números, sem dúvida — mas eles não contam sozinhos toda a história fiscal.

O caixa negativo, aliás, piorou no período: era de R$ 2,1 bilhões em 2022 e chegou a R$ 11,3 bilhões em 2025. Superávit significa que receitas superaram despesas no ano; caixa mede a capacidade de honrar compromissos acumulados. São métricas diferentes.

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Parte relevante do alívio veio de fora da gestão cotidiana. Decisões do STF suspenderam por 21 meses pagamentos de uma dívida de R$ 34,3 bilhões com a União. A despesa saiu do fluxo mensal, mas a obrigação não desapareceu: continuou sendo acumulada.

Depois, a adesão ao Propag renegociou R$ 179,3 bilhões em débitos. A expectativa é economizar R$ 5 bilhões em 2026 no serviço da dívida, com amortização extraordinária de R$ 35,8 bilhões via ativos financeiros. Renegociar dá fôlego; não substitui ajuste estrutural.

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Outro ponto crítico: as renúncias fiscais subiram de R$ 15 bilhões em 2021 para R$ 24,2 bilhões em 2025. Incentivos podem atrair investimento, mas precisam de metas, transparência e avaliação de retorno: quais empregos, receitas e benefícios sociais entregam?

A pergunta não é só se Minas fechou o ano no azul orçamentário. É se construiu uma trajetória sustentável sem depender de postergações, ativos e benefícios tributários crescentes. Gestão fiscal sólida exige mostrar quem recebe os incentivos — e quem arca com a conta.

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