A Moody’s, uma das gigantes mundiais de rating, avaliou um protocolo DeFi pela primeira vez. 🏦⛓️ A escolhida foi a Sky, antiga MakerDAO, que recebeu nota B3 — classificação de alto risco. O que isso muda para o mercado? 🧵

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A história começa com a MakerDAO, pioneira por criar o DAI, stablecoin descentralizada. Após o rebranding, o projeto passou a se chamar Sky e hoje também emite a USDS. Agora, seu modelo saiu da bolha cripto e foi analisado pelos critérios de Wall Street.

B3 fica cinco degraus abaixo do grau de investimento. Na prática, a Moody’s reconhece que a Sky tem operação funcional, rentabilidade e baixas perdas de crédito — mas entende que ainda há fragilidades importantes no protocolo.

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O ponto central é a confiança. Parte dos passivos da Sky são stablecoins: tokens que precisam preservar valor mesmo em momentos de estresse. Se as reservas e os mecanismos de proteção falharem, USDS e DAI podem sofrer redução de valor.

A Sky possui camadas para absorver perdas. Mas, se o capital disponível não bastar, o protocolo pode emitir e vender novos tokens de governança. É um mecanismo descentralizado, porém depende de haver compradores justamente quando o mercado estiver sob pressão.

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A Moody’s também pesou riscos de governança, operação e regulação das DAOs. Sem a hierarquia de uma empresa tradicional, decisões ficam nas mãos de detentores de tokens e regras em blockchain — inovação que amplia participação, mas exige transparência e boa gestão.

A nota pode subir se a Sky fortalecer sua capitalização sem perder liquidez e rentabilidade, além de mitigar riscos jurídicos e operacionais. Pode cair se houver prejuízos recorrentes ou piora da liquidez, inclusive nas reservas em USDC.

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Não é só uma nota B3: é o DeFi começando a ser medido por uma régua que historicamente avaliava bancos e empresas. O desafio agora é provar que descentralização, proteção ao usuário e solidez financeira podem caminhar juntas.