Em 10 de outubro de 2025, o Bitcoin acabava de flertar com US$ 126 mil. Dias depois, veio o tombo: de cerca de US$ 122 mil para US$ 105 mil em minutos. O estrago? Quase US$ 19 bilhões em liquidações. ⚠️🧵

Imagem indisponível

Não foi uma história de carteiras despejando BTC em massa. Segundo Mark Connors, da Risk Dimensions, o motor da queda estava nos derivativos: apostas alavancadas demais, concentradas demais, no mesmo sentido.

Antes do colapso, o mercado parecia viver um roteiro conhecido. Juros em aberto perto de recordes e traders convictos de que o ciclo de quatro anos levaria o Bitcoin a US$ 250 mil, US$ 300 mil — talvez US$ 400 mil.

Imagem indisponível

Quando o preço virou, a alavancagem fez o resto. Posições compradas foram liquidadas, pressionando ainda mais as cotações e acionando novas liquidações. Uma cascata: o chamado “Bitcoin de papel” comandando o curto prazo.

Um ano depois, os futuros perpétuos continuam no centro do mercado. Eles permitem apostar na alta ou na queda sem possuir Bitcoin — e são rentáveis para corretoras. O problema não desapareceu; apenas ficou à vista de todos.

Imagem indisponível

Há uma diferença, porém: hoje existem dados melhores sobre livro de ofertas, juros em aberto, taxas de financiamento e sentimento. Para Chris Sullivan, da Hyperion Decimus, acompanhar esses sinais e evitar alavancagem é proteção básica.

A lição de outubro não é que Bitcoin “não funciona”. É que convicção não substitui gestão de risco. Quanto mais gente aposta na mesma direção com dinheiro emprestado, mais frágil fica o mercado — sobretudo para quem entra sem estrutura.

Imagem indisponível

US$ 19 bilhões liquidados em um episódio deixam uma pergunta simples: o mercado está mais informado ou só mais confiante? Em cripto, a distância entre as duas coisas pode caber em poucos minutos de gráfico.