A Shein perdeu cerca de US$ 5 bilhões em valor de mercado logo após seu IPO em Hong Kong. 📉🧵 Em apenas cinco sessões, as ações fecharam 19% abaixo do preço de oferta — uma das piores estreias entre grandes listagens da bolsa.

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A empresa estreou a 48,5 dólares de Hong Kong por ação, mas viu seu valor de mercado cair de aproximadamente US$ 26 bilhões para US$ 21 bilhões. Houve alta de 3,2% na segunda-feira, mas foi insuficiente para mudar o tom da semana.

O dado mais revelador: entre empresas que captaram ao menos US$ 1 bilhão em Hong Kong, este foi o 2º pior desempenho nas cinco primeiras sessões. Só ficou atrás da Baidu, que caiu 19,9% no mesmo recorte.

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O mercado não está punindo só uma estreia mal precificada. A Shein enfrenta dúvidas concretas: rentabilidade menor, tarifas, custos para processar pedidos e a difícil transição de varejista para plataforma de terceiros.

Há também um choque de realidade na avaliação. No auge do e-commerce durante a pandemia, a Shein chegou a ser avaliada em cerca de US$ 100 bilhões. O IPO mostra quanto aquele otimismo mudou — e como crescimento sem margem virou uma tese mais frágil.

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O modelo transfronteiriço, base da expansão da empresa, está sob pressão. Mudanças em isenções para remessas de baixo valor e regras mais duras podem elevar custos. Quando a vantagem depende de logística barata, regulação vira variável central.

A concorrência por capital piora o cenário: investidores têm migrado para empresas ligadas a IA e robótica. Não significa que o e-commerce acabou; significa que o setor precisará provar eficiência, diferenciação e capacidade de crescer com custos reais.

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A queda da Shein é um alerta para a fast fashion digital: preço baixo e escala atraem consumidores, mas não blindam um negócio contra tarifas, fiscalização e margem apertada. O mercado agora cobra uma resposta que vá além do crescimento acelerado.