A Strategy vendeu 6.916 BTC perto de US$ 62 mil e, semanas depois, recomprou parte deles por cerca de US$ 80 mil — quase 30% mais caro. Mesmo assim, o CEO Phong Le diz: “foi a decisão certa”. Como assim? ₿🧵

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O ponto central: segundo Le, a operação não foi um “day trade” de bitcoin. A empresa não vendeu esperando que o preço cairia; vendeu BTC para financiar dividendos da STRC e reorganizar suas finanças.

Entre o fim de junho e meados de agosto, a Strategy vendeu 6.916 BTC por um preço médio de US$ 62,2 mil. Depois, comprou 4.603 BTC a US$ 80.318, investindo US$ 369,7 milhões.

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À primeira vista, a conta parece simples: vendeu barato e recomprou caro. Mas empresas também avaliam liquidez, vencimentos de dívida, custo de capital e reservas de caixa — não apenas a cotação do ativo naquele dia.

Na pausa de dois meses nas compras, a Strategy afirma ter fortalecido o balanço: ativos de US$ 72 bilhões, sendo cerca de US$ 65 bilhões em BTC e US$ 7 bilhões em reservas em dólar. A dívida líquida teria caído de US$ 7 bilhões para zero.

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A recompra foi financiada pela venda de ações MSTR com ágio. Em termos simples: se o mercado paga mais pela ação do que pelo valor proporcional dos BTC da empresa, ela pode emitir ações e usar os recursos para adquirir mais bitcoin.

Após a compra, as reservas chegaram a 845.050 BTC, avaliadas em cerca de US$ 65,4 bilhões. Isso torna a Strategy uma das maiores exposições corporativas ao bitcoin — e também concentra muito risco em um único ativo volátil.

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A lição não é que “comprar mais caro” seja sempre inteligente. É que preço e estratégia financeira não são sinônimos: para empresas, preservar caixa e reduzir dívida pode valer mais do que acertar o timing. No cripto, convicção exige gestão de risco.