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📈 O BofA elevou a recomendação da MBRF de neutra para compra e fixou preço-alvo de R$ 26 — potencial de alta de 51%. A tese? Uma virada no caixa a partir de 2027, puxada pelos EUA e por menos investimentos. Mas há premissas importantes por trás disso. 🧵
O problema central foi a carne bovina na América do Norte. A oferta restrita de gado apertou as margens de toda a indústria, e a operação americana acabou ofuscando avanços feitos pela MBRF na reorganização da BRF.
Para o BofA, o cenário começa a mudar: mais oferta de gado vinda do México e fechamentos de plantas em 2026 podem elevar a utilização média do setor em 6 pontos percentuais, para 85%. Maior ocupação dilui custos fixos — mas não elimina a volatilidade do ciclo pecuário.
A MBRF pode ter um ganho local relevante: o fechamento de uma unidade da Tyson em Joslin, Illinois, fica a cerca de 225 km da Iowa Premium, da empresa. Menos concorrência regional por capacidade e matéria-prima pode melhorar a eficiência da planta.
A projeção é de margem Ebitda de 1,7% na operação norte-americana em 2027, ante 0,6% em 2026. Parece um salto expressivo, mas ainda é uma margem estreita: qualquer novo choque nos preços do gado, fretes ou demanda pode alterar bastante essa conta.
O outro pilar é o capex menor após quatro anos de investimentos. Menos dinheiro imobilizado tende a liberar fluxo de caixa livre, que pode ser usado para reduzir dívida. A questão para o acionista é simples: a companhia entregará desalavancagem antes de novas expansões?
Há sinais concretos a favor: segundo o banco, a MBRF está entre as poucas empresas brasileiras de alimentos e bebidas com estimativas de Ebitda estáveis ou revisadas para cima desde o fim de 2025. Isso sugere que a reestruturação da BRF já começou a aparecer nos números.
A recomendação de compra é, no fim, uma aposta em execução e ciclo: margens americanas melhores + capex menor + dívida em queda. O preço-alvo de R$ 26 é possível no modelo; o mercado agora vai cobrar prova trimestral de que essa inflexão de caixa saiu do papel.
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