A dívida pública brasileira foi de 71,7% do PIB em 2022 para cerca de 82,9% em agosto de 2026. 📈 O mercado voltou a cobrar cortes pesados no Estado — até R$ 450 bilhões. Mas a conta fecha mesmo com menos saúde, educação e proteção social? 🧵

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O diagnóstico dominante é simples: gasto público alto eleva a dívida, então é preciso gerar superávit primário — arrecadar mais do que se gasta, sem contar juros. O problema é que essa fórmula trata todas as despesas como se tivessem o mesmo efeito econômico.

Cortar investimento, benefícios e serviços pode melhorar um número no curto prazo, mas também freia atividade, renda e arrecadação. Ou seja: uma austeridade mal calibrada pode reduzir a base que sustenta o próprio ajuste fiscal.

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Economistas desenvolvimentistas destacam outro componente: os juros. Quando a taxa básica fica alta, o custo de rolar a dívida aumenta rapidamente. E despesas com juros não entram no cálculo do superávit primário exigido pelo Banco Central.

Há uma aparente contradição: o BC condiciona cortes de juros a resultados fiscais melhores; ao mesmo tempo, juros elevados ampliam a despesa financeira e pressionam a dívida total. A política fiscal e a monetária precisam ser analisadas juntas.

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Segundo Simone Deos, da Unicamp, a dívida brasileira é majoritariamente emitida em reais. Isso reduz o risco de uma crise clássica de insolvência externa — diferente de países endividados em dólar, sem controle sobre a moeda em que devem.

Isso não significa que dívida não importe. Importa — sobretudo seu custo, prazo, composição e destino. Financiar infraestrutura, inovação e serviços eficientes é diferente de aceitar juros persistentemente altos sem discutir seus efeitos distributivos.

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A discussão real não é “gastar ou cortar” por princípio. É decidir quem paga o ajuste, quais gastos protegem crescimento e quais distorções devem ser corrigidas. Dívida sustentável exige responsabilidade fiscal, mas também estratégia econômica.