A Gemini viu suas ações caírem cerca de 80% desde a estreia pública 📉 — e a discussão agora é outra: seu negócio de exchange está encolhendo, mas suas licenças regulatórias podem valer mais do que o volume negociado. 🧵

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No 2º trimestre, a receita da exchange recuou 38% em um ano, para US$ 12,5 milhões. O volume à vista caiu 66%, para US$ 3,8 bilhões, segundo dados citados pela CoinDesk.

Os ativos mantidos na plataforma também diminuíram: passaram de US$ 18,2 bilhões para US$ 8,4 bilhões. A capitalização de mercado da Gemini está em US$ 753 milhões, distante dos cerca de US$ 4 bilhões no pico.

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Lorenzo Valente, diretor de pesquisa de ativos digitais da ARK Invest, levantou no X uma hipótese: a Hyperliquid poderia comprar a Gemini para entrar no mercado regulado dos EUA, incluindo futuros perpétuos e mercados de previsão.

Não há indicação de negociação ou proposta ativa da Hyperliquid. A tese é analítica: obter licenças e aprovações já existentes pode custar menos e levar menos tempo do que construir essa estrutura regulatória do zero.

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Para concorrentes, a tecnologia de uma exchange pode ser replicável. Já licenças, relações com reguladores, processos de compliance e acesso institucional exigem tempo, equipe especializada e custos jurídicos relevantes.

O movimento reflete uma tendência nas aquisições cripto: compradores buscam infraestrutura regulatória, distribuição e acesso a mercados — não apenas volume. A Keyrock, por exemplo, comprou ativos da BlockFills para reforçar licenças e derivativos.

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A possível lição para o setor: em um mercado mais institucionalizado, conformidade regulatória deixa de ser só despesa e pode virar ativo estratégico. Para usuários, regras claras também tendem a ampliar proteção e confiança no acesso a criptoativos.