A economia global parece firme: crescimento resistente, inflação relativamente contida e bolsas em alta com a euforia da IA. 📈 Mas Mohamed El-Erian alerta: estamos confundindo resiliência com segurança? 🧵

Imagem indisponível

No BTG Macro Day, o economista dividiu o cenário em 3 camadas. Na superfície, tudo parece funcionar. Abaixo dela, juros maiores, câmbio pressionado e ativos com avaliações distorcidas. Quanto tempo a aparência aguenta?

A pergunta central: quem está puxando a demanda por capital? Os hyperscalers — gigantes que investem pesado em infraestrutura de IA. Se eles disputam mais recursos e a oferta é limitada, o dinheiro fica inevitavelmente mais caro.

Imagem indisponível

Juros altos não atingem todos igual. Setores sensíveis a crédito sofrem antes, de imóveis a pequenos negócios. A corrida bilionária pela IA pode ampliar a vantagem das big techs enquanto encarece o financiamento para o resto da economia?

El-Erian também citou tensões entre EUA e China, o iene japonês e preços de ativos. São riscos isolados ou partes do mesmo problema: um sistema global dependente de liquidez, confiança e poucos polos de poder?

Imagem indisponível

Lucros crescentes e promessas da IA ajudam investidores a ignorar a confusão geopolítica. Mas mercados sobem porque os fundamentos melhoraram — ou porque todos apostam que alguém intervirá se algo quebrar? Esse é o “equilíbrio instável”.

A metáfora de El-Erian remete a uma montanha de areia na praia: ela pode parecer sólida após ser compactada, mas basta uma mudança nas condições para desmanchar. A questão não é se a IA mudará a economia. É quem absorverá o risco da transição.

Imagem indisponível