📉 O mercado elevou a previsão de inflação para o próximo ano e reduziu as estimativas de crescimento do PIB até 2028. O Boletim Focus desenha uma economia com preços resistentes e atividade perdendo força. 🧵

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Para 2026, a projeção do IPCA subiu de 4,30% para 4,32%. Parece pouco — só 0,02 ponto —, mas importa porque revela que a convergência da inflação para a meta segue mais lenta do que o desejado.

A expectativa para o IPCA deste ano ficou em 5,22%. É acima do teto da meta: o alvo é 3%, com margem de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo. Ou seja, o custo de vida continua sendo o principal ruído do cenário.

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Do outro lado, o PIB foi revisado para baixo: 1,83% neste ano, 1,32% em 2027 e 1,81% em 2028. Crescer menos não é apenas um dado técnico: afeta investimento, criação de vagas, renda e arrecadação.

O ponto crítico é a combinação: inflação ainda elevada + crescimento mais fraco. Juros altos ajudam a conter a demanda e os preços, mas também encarecem crédito para famílias e pequenas empresas — justamente as mais sensíveis ao ciclo econômico.

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A Selic segue em 13,75%, e o Focus mantém expectativa de dois cortes de 0,25 ponto nas reuniões de novembro e dezembro, levando a taxa a 13,25%. É uma redução modesta: o crédito deve continuar caro mesmo com o início do alívio.

Há uma pergunta que os números não respondem sozinhos: quanto da inflação vem de demanda e quanto vem de custos, choques climáticos, alimentos e serviços? A resposta define se apenas juros bastam — ou se são necessárias políticas mais coordenadas.

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O Focus não é uma sentença; é o retrato das apostas do mercado. Mas o recado é claro: sem produtividade, investimento e uma estratégia para reduzir custos estruturais, o país pode ficar preso entre inflação desconfortável e crescimento insuficiente.