Juros altos estão deixando empresas brasileiras numa sinuca: as ações parecem baratas, mas abrir capital agora pode significar vender parte do negócio por menos do que ele vale. E aí os IPOs ficam no congelador 📉🧵

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A explicação é bem direta: com a Selic elevada, a renda fixa paga muito. Para alguém trocar títulos por ações, vai exigir um retorno bem maior — e isso derruba o valor que o mercado aceita pagar pelas empresas.

Segundo Mansueto Almeida, economista-chefe do BTG Pactual, não é só IPO que trava. As ofertas subsequentes, os chamados follow-ons, também perdem força. Captar dinheiro ficou caro de qualquer jeito.

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Tem um paradoxo aí: o Ibovespa subiu 34% em 2025 e recebeu forte fluxo estrangeiro. Mesmo assim, muitas companhias preferem esperar. Ninguém quer diluir os sócios quando acha que o mercado está precificando seu negócio abaixo do justo.

Enquanto a Bolsa espera, empresas têm recorrido mais à dívida privada. Isso ajudou a bancar obras de aeroportos, rodovias e infraestrutura. Só que financiamento caro não desaparece: ele pode virar tarifa e serviço mais caro lá na frente.

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O ponto central é previsibilidade. Se investidores enxergarem um ciclo consistente de queda da Selic pelos próximos 2 ou 3 anos, o valor das empresas tende a subir — e a janela para IPOs pode finalmente reabrir.

No fim, Bolsa aquecida não basta. Para uma nova safra de empresas captar recursos, investir e crescer, o país precisa de crédito com custo sustentável e regras fiscais críveis. Sem isso, a “liquidação” continua sem comprador.

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