O boom da inteligência artificial foi financiado por trilhões em empréstimos — e o mercado começa a questionar a conta. 💸🧵 A pressão apareceu com força na CoreWeave, operadora de data centers altamente endividada.

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A CoreWeave acumulou US$ 72 bilhões em passivos para operar 51 data centers. Na última semana, seus títulos de dívida caíram, e investidores passaram a precificar probabilidade superior a 60% de a empresa não cumprir obrigações financeiras.

O sinal de alerta não ficou isolado. Títulos de dívida de outras empresas expostas à corrida da IA, como a Oracle, também foram vendidos — embora com quedas menos intensas que as da CoreWeave.

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Outro termômetro veio dos contratos que protegem investidores contra calotes, os CDS. Esses instrumentos ficaram mais caros para a SoftBank, que tomou empréstimos pesados enquanto aposta sua estratégia na parceria com a OpenAI.

Segundo o Barclays, o prêmio extra exigido para investir em dívidas ligadas à IA subiu mais de 50% em seis meses. Na prática: captar novos recursos pode ficar bem mais caro para financiar chips, energia e data centers.

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Isso importa porque infraestrutura de IA exige investimentos gigantescos e contínuos. Se os juros sobem, projetos podem ser adiados, reduzidos ou concentrados nas empresas com maior caixa — ampliando a distância entre gigantes e concorrentes menores.

Há ainda um teste de modelo: a receita gerada por serviços de IA crescerá rápido o bastante para pagar a expansão? A resposta definirá se CoreWeave, Oracle e SoftBank são casos específicos ou sintomas de uma fragilidade mais ampla.

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A IA não depende só de algoritmos: depende de crédito, energia, servidores e demanda real. Quando o financiamento perde fôlego, a corrida tecnológica passa a ser também uma prova de sustentabilidade financeira.