Bitcoin caiu 50% entre outubro de 2025 e abril de 2026. Parecia o tipo de tombo capaz de expulsar qualquer investidor. Mas, nos bastidores, grandes instituições fizeram o oposto: várias aumentaram posição. 📈🧵

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A cena aparece no primeiro relatório de adoção institucional cripto da Bitwise, publicado em 23 de setembro. A gestora ouviu 15 grandes instituições para descobrir como elas realmente enxergam o setor — longe do barulho diário das cotações.

O resultado começa com um consenso raro: todas as instituições entrevistadas que têm cripto possuem Bitcoin. Para quase todas, ele foi o primeiro ativo, o maior da carteira e o mantido há mais tempo.

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A lógica é de longo prazo. Um dos entrevistados projeta o valor de mercado do Bitcoin em US$ 20 trilhões nos próximos 5 a 15 anos — cerca de 11,7 vezes o valor atual, segundo o relatório. Não é certeza: é a dimensão da aposta.

As alocações ainda parecem modestas: entre 0,5% e 13% dos ativos totais. Mas, para instituições, esse intervalo pode representar bilhões. É uma exposição calculada: potencial de alta sem colocar toda a estratégia em risco.

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Ethereum e Solana vivem outra história. São vistos por parte dessas instituições como apostas com prazo e condições claras de saída. Uma delas usou DeFi, stablecoins, empréstimos e staking — mas não encontrou captura de valor clara para os tokens.

A pergunta que ficou no ar foi direta: se apps funcionam igual em várias blockchains e usuários não ligam para qual rede usam, por que o token necessariamente valorizaria? Para algumas instituições, adoção sem retorno econômico não basta.

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O retrato da Bitwise é menos sobre uma corrida imediata e mais sobre maturidade: Bitcoin virou a porta de entrada institucional; as demais redes ainda precisam provar seu modelo de valor. Em cripto, convicção também significa saber onde está o limite.