A Strategy, de Michael Saylor, pausou as compras de Bitcoin — e usou US$ 204,9 milhões para recomprar ações preferenciais STRC. O que essa mudança de prioridade sinaliza? ₿🧵

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Primeiro, o retrato da reserva: a Strategy não comprou nem vendeu BTC na semana passada. Segue com 848.517 bitcoins, adquiridos por US$ 64,02 bilhões — custo médio de US$ 75.446 por moeda.

Com o Bitcoin perto de US$ 79.992 na abertura dos EUA, essa posição valia mais que seu custo de aquisição. Mas “estar no lucro” não obriga a empresa a comprar mais: tesouraria também é gestão de risco e liquidez.

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Em vez de BTC, a companhia recomprou 2,07 milhões de ações STRC entre segunda e sexta. Recompra significa que a própria empresa volta ao mercado para comprar seus títulos, reduzindo a quantidade disponível.

Por que fazer isso? Em tese, a recompra pode sustentar o preço do papel e demonstrar confiança da administração. A STRC fechou perto de US$ 99,35; já a ação ordinária MSTR caía 2,2% no pré-mercado, a US$ 142,80.

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O custo foi relevante: o caixa em dólar caiu 46%, de US$ 447,3 milhões para US$ 242,4 milhões. A reserva em dólares, por outro lado, ficou em US$ 4,83 bilhões. Caixa e reservas são coisas diferentes — e ambos importam.

Desde outubro, a Strategy gastou cerca de US$ 664 milhões recomprando STRC, contra US$ 72,3 milhões na compra de apenas 851 BTC. A mensagem é clara: nesta fase, proteger a estrutura de capital pesou mais que ampliar a pilha de bitcoins.

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Para quem acompanha empresas-tesouraria, fica a lição: exposição ao Bitcoin não é só comprar BTC. Dívida, ações preferenciais, caixa e preço de mercado moldam cada decisão. Quanto maior a reserva, mais importante é equilibrar ambição e risco.