Tesourarias corporativas compraram só 5,9 mil BTC em 2026 — menos de 7% dos 89 mil BTC adquiridos apenas em julho de 2025. 📉 O freio revela que a narrativa de compra institucional automática tem limites. 🧵

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Segundo a Glassnode, a base de custo média dessas empresas está em US$ 80,5 mil, cerca de 6% acima do preço à vista. Em outras palavras: o grupo segue com perda não realizada e sem incentivo óbvio para ampliar posição.

O ponto mais importante é psicológico e técnico: quem interrompeu compras e apenas carrega prejuízo contábil não funciona como “suporte” de preço. Ter BTC no balanço não significa estar disposto — ou capaz — de defender o mercado.

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Em 2026, o BTC tentou recuperar essa base de custo corporativa duas vezes, mas não sustentou o movimento. Isso enfraquece a leitura de que grandes empresas entrariam sempre que o preço caísse: elas também respondem a risco, caixa e crédito.

A Strategy continua como gigante da tese: possui 845.050 BTC, com custo médio de US$ 75.412. Sua última compra foi de 4.603 BTC após dois meses. É uma reserva enorme, mas também concentra influência e risco em poucos balanços corporativos.

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O macro ajuda a explicar a cautela. O Fed voltou a elevar juros, cenário que costuma retirar liquidez de ativos de risco. Ao mesmo tempo, ETFs spot de Bitcoin nos EUA tiveram saídas líquidas de US$ 462,7 milhões em cinco pregões até 11 de setembro.

A lição não é que o Bitcoin “perdeu” o interesse institucional. É que demanda institucional não é um bloco monolítico nem um piso garantido. Quando preço, juros e fluxos de ETF viram juntos, a convicção corporativa também entra em modo de espera.

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