Yduqs e Afya querem se unir — mas, antes disso, os principais acionistas tiveram de colocar as próprias ações sob restrição. 📚🔒 O acordo divulgado à CVM limita vendas e transferências até o desfecho da fusão. O que muda para YDUQ3 e A2FY34? 🧵

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A história começa antes da votação: até a assembleia que decidirá sobre a operação, os signatários não podem vender, transferir, dar em garantia ou alienar ações de nenhuma outra forma. A intenção é manter os blocos acionários estáveis enquanto o negócio é avaliado.

Se a fusão for aprovada, entra uma segunda fase. Na Yduqs, Chaim Zaher, seus veículos NTCA e TCA 2 só poderão reduzir em até 35% a posição que tinham na data do acordo. O Rose FIP, ligado à Advent, fica impedido de transferir suas ações até o fechamento.

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Na Afya, o roteiro é parecido: a Bertelsmann não poderá transferir sua participação após a aprovação e até o fechamento. Já Nicolau Carvalho Esteves e a NRE Capital Ventures, ligada à família Esteves, poderão vender no máximo 35% das ações detidas na data do acordo.

Não é só uma trava de venda. Os acionistas também se comprometeram a não dar procurações nem fechar acordos de voto que contrariem o compromisso com a transação. Em outras palavras: não vale mudar as regras no meio do caminho.

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Há exceções, mas com condição: ações podem ir para subsidiárias integralmente controladas ou, no caso das famílias, entre seus membros. Quem receber, porém, precisa aderir ao acordo e assumir as mesmas obrigações. E tentativas de driblar a regra podem ser anuladas.

Para o mercado, o documento reduz uma incerteza comum em grandes fusões: a de controladores desmontarem posições antes do fechamento. A operação ainda depende das etapas societárias e regulatórias, mas o recado é claro: os sócios relevantes ficam alinhados — e comprometidos — até o fim.

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