O petróleo está contando uma história aparentemente contraditória: as exportações do Oriente Médio voltaram a crescer, mas o Brent subiu 20% e chegou a US$ 115 por barril. 🛢️🧵

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Na semana encerrada em 23 de outubro, o Golfo exportou mais de 17 milhões de barris por dia, segundo a Vortexa. É muito petróleo circulando — ainda 4 milhões abaixo de 2025, mas bem acima dos níveis vistos no início da crise.

Em um mercado normal, mais oferta ajudaria a aliviar os preços. Mas esta não é uma história só de barris disponíveis. É uma disputa entre demanda, logística e medo de que a próxima escalada interrompa tudo outra vez.

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O primeiro personagem é a China. Em março, Pequim proibiu exportações de derivados e passou a consumir estoques. As importações de petróleo bruto caíram quase pela metade entre fevereiro e junho: 6 milhões de barris/dia a menos.

Essa freada chinesa amorteceu o choque inicial. Em julho, porém, a retomada das exportações de derivados trouxe as refinarias de volta ao mercado. Até 16 de outubro, as compras chinesas estavam mais de 3 milhões de barris/dia acima de junho.

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O segundo personagem é invisível no posto: o frete marítimo. Rotas mais arriscadas, seguros mais caros e navios menos disponíveis elevam o custo de levar cada barril ao destino — pressão que atravessa toda a cadeia.

E há o fator que o mercado precifica antes de acontecer: novos ataques. Com vendas do Golfo sob risco e instalações russas atingidas pela Ucrânia, refinarias fora dessas regiões viram suas margens dispararem.

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No fim, US$ 115 não refletem apenas falta de petróleo. Refletem a fragilidade de uma economia dependente de rotas concentradas e conflitos. Quando o risco entra no navio, o preço chega junto à bomba.